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皮海洲:T+0交易应该与转融通业务同步登场

转融通正大步地向投资者走来。在向25家券商下发了转融通业务的征求意见稿之后,8月20日,中国证券金融公司有关负责人表示,将抓紧做好各项准备,尽快推出转融通。同一天,深交所也发出《关于修订数据接口规范综合行情接口库 SJSZHHQ.DBF的通知》,要求各会员、信息服务商及相关单位在2012年8月31日之前完成技术系统正确适应综合行情库SJSZHHQ.DBF的准备工作。

虽然两年前市场就开通了融资融券业务,但由于券商重融资、轻融券,导致券商常常处于无券可融的地步,因此,融资融券严重"跛脚",尽管融资融券业务的开通拉开了中国股市做空时代的序幕,但总体说来,做空机制形同虚设。而转融通的开通在很大程度上弥补了券商"无券可融"的不足。转融通的推出将为券商提供筹码,避免券商和客户对赌的被动局面,打破当前融券业务瓶颈。也正因如此,转融通的开通有望全面开启中国股市的做空时代。

这样,受伤的将是广大的中小投资者。转融通的资金门槛是50万元,这就意味着绝大多数的中小投资者将被拒之于大门之外。当然,如果中小投资者只是不能参与融资融券也就罢了,但更重要的是,投资者还要深受转融券业务之害,深受做空机制之所害。因为在做空机制下,市场的利空或将被放大,股价的下跌或将加剧,对于只能做多的中小投资者来说,这就意味着投资者一旦做多,但在相关个股遭到机构做空的情况下,将会承受更多的投资损失。

如何解决这个问题?唯一的办法只能是恢复T+0交易。在投资者买入股票后,一旦发现相关个股遭到机构做空,投资者可以通过T+0交易及时止损出局,尽可能减少投资损失。也正因如此,这就要求T+0交易应该与转融通业务同步登场。只有如此,才能减轻转融通对广大中小投资者利益的损害。

但恢复T+0交易对于股市来说又是一个敏感的话题。毕竟T+0交易有助涨股市投机之功能,尤其是在当前A股市场并不成熟的情况下,A股市场投机炒作之风将会更加盛行。果真如此,这与证监会主席郭树清所主张的长期投资、理性投资理念不符。今年两会前夕,郭树清曾明确表示,"我们提倡长期投资,就是反对所谓"炒",不赞成频繁进出,快速换手,反复折腾",要反对赚快钱、赚大钱、"一夜暴富"的投资心态。因此,要不要恢复T+0交易,这就成了市场必须慎重考虑的问题。

其实,笔者一直都是反对恢复T+0交易的。但鉴于转融通业务的推出可能给广大中小投资者利益带来的损害,本人愿意改变原来的立场,只要转融券业务推出,T+0交易就应该恢复。这是在全面做空时代保护中小投资者利益的一种需要。

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